Andrés González

Después de que Grecia e Irlanda recurrieran a la Unión Europea y al FMI para ser asistidas ante la posibilidad de caer en cesación de pagos, el mundo financiero puso los ojos ante lo que podría ser un descalabro de las deudas de España y Portugal. Pero las dudas ahora se extienden a varios países con problemas serios para hacer frente a sus elevadas obligaciones.

Las presiones inflacionarias persisten en la economía brasileña. Durante noviembre el Índice de Precios al Consumo que elabora el Instituto de Estadística de Brasil registró su máxima suba mensual de los últimos cinco años. Aunque en el tercer trimestre del año la economía norteña siguió expandiéndose, su ritmo de crecimiento se desaceleró en relación con el trimestre anterior. El monitoreo constante del comportamiento de los precios y el intento por moderar la inflación serán uno de los principales temas en la agenda económica del nuevo gobierno encabezado por Dilma Rousseff, que asumirá el 1º de enero.

A pesar de que su economía ha venido creciendo sistemáticamente en los últimos años, Argentina enfrenta algunos desequilibrios macroeconómicos relevantes que aún no ha podido resolver a pesar de la bonanza. Desde hace un buen tiempo la inflación se ha convertido en uno de los principales dolores de cabeza del gobierno que encabeza Cristina Fernández. La fuerte presión al alza de los precios internos no sólo ha sido motivo de preocupación por lo que implica en sí misma la inflación para la economía del vecino país, sino por el fuerte cuestionamiento del que viene siendo objeto el Instituto Nacional de Estadística y Censo (INDEC).

Los instrumentos financieros del Estado concentran 96% del circulante en el mercado de valores uruguayo. Mientras, las empresas privadas prefieren ofrecer obligaciones negociables en lugar de acciones, con lo que no ceden su propiedad ni el control de sus decisiones.

Las medidas anunciadas por la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos para reactivar la economía de ese país tienen importantes consecuencias en la política internacional que quedarán bajo las candilejas desde hoy, cuando comience la cumbre del Grupo de los 20 (G20): China, objeto de fuertes críticas por mantener depreciada su moneda, cederá el banquillo de los acusados a la potencia norteamericana.

El déficit fiscal tuvo en setiembre un leve aumento respecto del mes anterior, pero en lo que va del año se aprecia un mejor desempeño de las cuentas públicas en comparación con el mismo período de 2009. Esta moderación del panorama financiero del Estado se explica, en gran medida, por un mejor resultado de las empresas públicas, en especial de UTE, gracias a las lluvias.

Hoy se reúne el Comité de Política Monetaria -Copom- dependiente del Banco Central, que entre otras cosas deberá evaluar qué hacer con la tasa de interés de referencia, que actualmente se ubica en 6,25% y que no ha sufrido modificaciones desde diciembre de 2009. Los analistas consultados por la diaria prevén que para esta instancia tampoco haya cambios en la tasa de interés.

El presupuesto que el Poder Ejecutivo le planteó al Parlamento se basa en una serie de proyecciones acerca de la evolución de las principales variables de la economía uruguaya para el período 2010-2014. En materia fiscal pretende reducir el déficit del sector público en un punto para 2015 con respecto al cierre del ejercicio fiscal 2009, objetivo considerado nsuficiente por los partidos de la oposición. Prevé que la economía seguirá expandiéndose por encima de su promedio histórico, pero a un ritmo más lento que en el quinquenio anterior, en tanto que el crecimiento será apuntalado por incrementos en el comercio exterior, el consumo interno y la inversión.

El buen desempeño de las exportaciones uruguayas históricamente se ha basado en la venta de bienes que incorporan escaso contenido tecnológico en su proceso de producción, situación que persiste actualmente aunque con algunos matices. Durante los últimos años ha crecido el valor en dólares de la exportación de productos con alto contenido tecnológico, pero su proporción de las ventas al exterior sigue siendo marginal.

La pobreza y la indigencia continuaron cayendo en 2009 de acuerdo a la información difundida por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Los datos se desprenden del último informe de estimaciones de pobreza, el primero de este tipo en el que se aplican las nuevas líneas fronterizas de pobreza e indigencia, inauguradas junto con la nueva metodología de elaboración estadística, las cuales impiden una comparación directa con los resultados obtenidos con la anterior. El informe también constata que durante el año pasado se produjo un nuevo retroceso en los indicadores que miden la distribución del ingreso y que la mejora en la distribución alcanzada entre 2006 y 2009 fue más bien modesta.

La calificadora de riesgo estadou-nidense Moody’s decidió el lunes rebajar la nota de la deuda irlandesa de Aa1 a Aa2 fundamentando la movida en “una pérdida gradual pero significativa de fortaleza financiera del gobierno irlandés, como se refleja en su deteriorada capacidad para acceder a endeudamiento”, según explicó en un comunicado Dietmar Hornung, líder del equipo de análisis para Irlanda de la empresa. Ese país ya había perdido la máxima calificación que otorga Moody’s en abril de 2009, anuncio que entonces produjo un deterioro del precio de sus bonos soberanos y un incremento del interés que éstos sirven a sus tenedores.

Estados Unidos (EEUU) aprobará hoy una de las mayores reformas financieras de su historia e intentará controlar más de cerca a las instituciones que puedan representar una amenaza para su economía. Mientras tanto, las principales entidades financieras que operan desde Wall Street ya están poniendo el grito en el cielo porque creen que la reforma tendrá costos billonarios para sus intereses. Sin embargo, el presidente Barack Obama cree que la aprobación por parte del Congreso de su plan de reforma terminará con una desenfrenada especulación financiero-bursátil que condujo a la peor crisis económico-financiera global después del crack de 1929. Simultáneamente, Europa también amplía la regulación sobre el sistema bancario y aprueba nuevas garantías para sus ahorristas.

La incertidumbre acerca de la recuperación de la economía global, que en gran medida pasa por saber si los países más industrializados del mundo serán capaces de evitar una nueva recaída de su producción doméstica, ha tenido efectos notorios sobre las cotizaciones de mercado de algunos de los denominados “valores de refugio”. El caso más notorio ha sido el del oro, cuyos precios alcanzaron máximos históricos durante los últimos meses. También los bonos emitidos por la Reserva Federal (Fed, equivalente al Banco Central) de Estados Unidos (EEUU) y los denominados bunds, respaldados por el gobierno federal alemán, experimentaron recientemente una clara tendencia al alza en cuanto a sus respectivas cotizaciones, situación que se ve reforzada cada vez que la percepción de riesgo de una nueva recaída económica inunda la confianza en la recuperación de los mercados.

Tal como se esperaba, la reunión cumbre de jefes de Estado del G-20, celebrada en la ciudad canadiense de Toronto, dejó en evidencia las diferencias que existen entre los gobiernos a la hora de marcar el rumbo económico de cara a una eventual recuperación de la producción global, tras la crisis experimentada a partir de setiembre de 2008. En los últimos días se han conocido datos poco alentadores acerca de la evolución de la economía de EEUU, lo cual produjo más dudas acerca del proceso de recuperación incipiente que venía experimentando la primera economía mundial. Además de la situación en la potencia americana, el dato de enlentecimiento de la sólida economía de China correspondiente a abril y la delicada situación del sector bancario europeo, se sumaron para que este martes las principales plazas bursátiles del globo se desplomaran una vez más.

El fuerte crecimiento que experimentó la economía brasileña durante el primer trimestre del año preocupa a los principales referentes de economía y finanzas del gigante norteño, quienes se disponen a instrumentar medidas para enfriar el empuje económico. Como una de las principales consecuencias del elevado crecimiento de la producción, Brasil viene enfrentando un rebrote de las presiones inflacionarias, lo que ha conducido al Banco Central (BCB) a aumentar la tasa de interés de referencia en dos oportunidades en lo que va del año.

Europa y Estados Unidos (EEUU) exhiben diferencias acerca de cuál es la mejor receta para volver a la senda del crecimiento económico en el marco de una crisis financiera que ahora hace pie en el viejo continente. Mientras que los norteamericanos aprovechan las facilidades para financiar su propio déficit fiscal como forma de mantener los estímulos públicos a la economía, desde las principales economías europeas se suceden los anuncios sobre nuevos programas de recorte del gasto y se entiende que el equilibrio presupuestal es una condición indispensable para retomar la expansión.

El gobierno español parece pasar por su momento más delicado desde que José Luis Rodríguez Zapatero llegó al poder en marzo de 2004. Tras la aprobación de su plan de ahorro fiscal en el Congreso, quedó en una situación de alta vulnerabilidad política, bajo la amenaza directa de algunos partidos de convocar a elecciones anticipadas. En tanto, el diálogo social entre sindicatos y patronales, orientado a una reforma del mercado de trabajo, está paralizado por las diferencias entre los sectores involucrados, lo que podría obligar al Ejecutivo a impulsar la reforma laboral por la vía del decreto.

Desde que la Unión Europea comenzó a involucrarse como actor clave en la salida de los problemas de endeudamiento y de crisis fiscal de algunos de sus Estados miembro, los reiterados anuncios de cuantiosos paquetes de ayuda financiera no generaron el efecto deseado por los principales líderes de gobierno del viejo continente. La respuesta repetida a los planes de asistencia ha sido la falta de credibilidad de los mercados financieros. Considerando estos antecedentes y repasando los principales episodios de la actual crisis europea, al menos dos cosas parecen quedar en evidencia: las diferencias entre los países del bloque acerca de hasta dónde debe extender sus funciones el modelo de integración, y la paranoia de un capitalismo bursátil cada vez más alejado de la economía real.

Grecia arriesga su estabilidad social para acceder a salvataje financiero, mientras los especuladores atacan a España.